정책 브리프

홍콩, 사상 최대 규모 디지털 채권 발행…공공기관 최초 토큰화 채권 시장 개척

◆ 핵심 요약

•홍콩주택금융공사(HKMC)는 2026년 6월 약 120억 홍콩달러(한화 약 2조 3,000억 원) 규모의 디지털 채권 발행 가격 책정을 완료하였으며, 이는 단일 발행 기준 세계 최대 규모임

•동 발행은 홍콩 정부 산하 공공기관 중 최초 사례로, 홍콩이 추진해 온 채권 시장 토큰화 전략의 실질적 성과로 평가

◆ 이슈 개요

•HKMC는 2026년 6월 사상 최대 규모의 디지털 채권 발행 가격 결정을 완료했음을 공식 발표

•동 발행은 홍콩주택금융공사가 운용 중인 300억 미달러 규모 중기채권(MTN) 프로그램* 하에서 이루어졌으며, 발행 전 시장 조성과 투자자 로드쇼를 거쳐 6월 10일 홍콩 시장에서 가격이 책정됨

* 중기채권(MTN, Medium Term Note) 프로그램: 발행자가 일정 한도 내에서 다양한 만기·통화의 채권을 반복적으로 발행할 수 있도록 사전 등록한 채권 발행 프로그램

•홍콩 정부는 2023년 토큰화 그린본드 발행을 시작으로 디지털 채권 발행을 단계적으로 확대해 왔으며, 동 발행은 정부 본체가 아닌 산하 공공기관의 첫 사례라는 점에서 큰 의미를 가짐

•홍콩 통화청(HKMA)이 운영하는 중앙증권결제기구 CMU(Central Moneymarkets Unit)의 분산원장 플랫폼을 활용함으로써, 기존 디지털 채권 발행 인프라의 재사용성을 입증

•동 발행은 홍콩특별행정구(HKSAR) 정부가 추진해 온 글로벌 채권·외환 허브 전략 및 디지털 자산 생태계 확대 정책과 직결되며, 토큰화 기술의 채권 시장 적용 확산에 기여할 것으로 보임

◆ 주요 내용 상세

발행 구조 및 규모

동 발행은 만기·통화가 상이한 3개 트랜치*로 구성된 다통화·다만기 구조로 설계됨

* 트랜치(Tranche): 동일 채권 발행 건에서 만기·통화·금리 조건이 상이하게 분리된 발행 단위

•2년 만기 60억 홍콩달러(한화 약 1조 1,430억 원), 5년 만기 25억 홍콩달러(한화 약 4,760억 원), 3년 만기 30억 위안(약 6,600억 원)의 3개 트랜치로 구성

•5년 만기 홍콩달러 트랜치는 홍콩달러 표시 디지털 채권 중 역대 최장기물로 기록되어, 홍콩달러 채권 시장에 새로운 기준점을 제시

•트랜치별 금리는 2년물 3.355%, 5년물 3.431%, 위안화 3년물 1.7% 수준으로 책정되었으며, 신용평가사 스탠더드앤푸어스(S&P)로부터 AA+ 등급을 부여받음

수요 동향 및 투자자 구성

청약 주문은 최고 약 240억 홍콩달러 상당으로 집계되어 발행 규모 대비 2배 수준의 수요를 확인

•100개를 상회하는 기관계좌에서 주문이 유입되었으며, 다자개발은행, 중앙은행, 시중은행, 프라이빗뱅크, 보험사, 자산운용사 등 다양한 기관 투자자가 참여

•홍콩 현지 투자자뿐 아니라 채권통(債券通, Bond Connect)* 남향 경로를 통한 중국 본토 투자자, 국제 기관투자자가 함께 참여하여 광범위한 투자자 기반을 확보

* 채권통(債券通, Bond Connect): 홍콩과 중국 본토 채권시장을 연결하는 상호개방 제도로, 남향(Southbound) 경로는 중국 본토 투자자가 홍콩 채권에 투자할 수 있는 경로를 의미함

기술 인프라 및 결제 메커니즘

동 채권은 발행 단계부터 분산원장 상에 직접 생성되며, 이는 운영 효율성을 제고하는 핵심 요소임

•발행·청산·결제는 홍콩 통화청이 운영하는 CMU 분산원장 플랫폼을 통해 이루어졌으며, 동 플랫폼은 유로클리어(Euroclear) 및 클리어스트림(Clearstream) 등 국제 결제 시스템과 연결되어 글로벌 투자자의 접근성을 확보

•결제 주기는 통상의 영업일 기준 5일(T+5)에서 3일(T+3)로 단축되어, 자본 효율성 개선과 거래상대방 리스크 축소 효과를 거둠

주관사 구성

동 발행에는 공동 글로벌 코디네이터(Joint Global Coordinators), 공동 북러너(Joint Bookrunners), 공동 대표주관사(Joint Lead Managers) 자격으로 홍콩 현지 및 국제 금융기관 총 16개사가 참여하였음

◆ 향후 전망 및 글로벌 동향

토큰화 채권 시장 발전 전망

•홍콩 통화청은 동 발행을 통해 토큰화 기술의 채권 시장 적용을 가속화하고, 더 다양한 발행자·투자자·중개기관의 참여를 유도할 것으로 전망

•홍콩주택금융공사는 향후에도 토큰화 고정수익 상품을 지속 발행하여 홍콩 채권 시장 발전과 글로벌 채권·외환 허브로서의 지위 강화에 기여할 계획임을 밝힘

•국제결제은행(BIS)은 정부 채권 토큰화가 매입·매도호가 스프레드를 축소하고 발행 비용을 기존 채권 수준으로 유지하는 동시에 시장 효율성을 개선할 잠재력을 가진다고 평가하였으며, 규제·인프라 과제 해결이 성패를 좌우한다고 분석함

주요국 공공부문 디지털 채권 발행 동향

•2026년 6월 독일은 라이브 토큰화 채권 거래를 완료하였으며, 독일 재건은행(KfW)은 6월 9일 1억 유로 규모의 블록체인 채권을 발행하여 무디스(Moody's)·S&P·스코프(Scope) 3개 신용평가사로부터 최고 신용등급을 획득

•영국 재무부는 2026년 2월 HSBC의 오리온(Orion) 플랫폼을 영국 최초 디지털 국채(DIGIT) 발행 플랫폼으로 선정하여 발행을 준비 중임

•캐나다는 캐나다 수출개발공사가 캐나다중앙은행, 캐나다왕립은행(RBC), 토론토도미니언은행(TD)과의 협업을 통해 토큰화 채권 발행 시범사업인 프로젝트 사마라(Project Samara)를 추진한 바 있음

•국제결제은행은 2025년 7월 기준 토큰화 채권 누적 발행 규모를 약 80억 미달러로 집계하며 시장이 초기 단계에 있다고 평가하였으며, 동 홍콩 발행은 단일 거래 기준으로 시장 성장에 의미 있는 기여를 한 것으로 평가됨

※ 본 보고서의 내용은 해외금융협력협의회의 공식 입장이나 견해를 대변하지 않습니다.

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